Защо трябва незабавно да продадете дялове във вашата компания

Писателят е старши съветник в Engine AI и Investa и бивш главен глобален капиталов стратег в Citigroup

Радвам се на дълга кариера във финансовата бизнес със съвети. Така че не е изненада, че често ме питат кой е най-добрият съвет, даден ми. Това дойде от прошарен колега преди много години: „Роб, когато акциите на вашия служител придобият, продайте ги веднага. Изчакайте една седмица. Ако единствената инвестиция, в която можете да си помислите да върнете всички тези пари, е същата акция, тогава я купете отново. Когато се замислих по този начин, разбира се, никога не купих обратно.

Много публично регистрирани компании плащат на по-висшия си персонал в разсрочени акции (и пари), които се предоставят за някакъв бъдещ период, да речем по равно части през следващите три години. Учените одобряват, защото превръщането на служителите в акционери трябва да намали естественото напрежение принципал/агент в публична компания. Регулаторите го харесват по подобни причини. Наистина, отлагането на възнагражденията беше включено в разпоредбите след финансовата криза от 2008 г. Това имаше за цел да намали краткосрочността и умереното поемане на риск сред служителите.

Корпорациите одобряват, защото помага да се заключат ценни служители, тъй като те се лишават от неусвоените си акции при напускане. Компенсирането на тази загуба повишава разходите за наемане на потенциален конкурент.

Разбирам. Създаването на акционери от служители ни дава кожата на всички ни в играта. Но в гигантска листвана компания с много хиляди служители, броят на ръководителите с властта да вземат истински критични за бизнеса решения е малък, може би 0,1 процента (това е 200 в компания от 200 000). Останалите даваме всичко от себе си, но ние събираме цените на акциите, а не създателите. Разбирам увещанието „действайте като собственик“, но обикновено идва от 0,1 процента. За останалите 99,9 процента това може да звучи заблуда.

Тази колона не е предназначена да бъде подробно обсъждане на силните или слабите страни на структурите за отложено заплащане. Става въпрос за това какво трябва да правят редовните служители, когато периодът на отлагане приключи и акциите се придобият. Винаги съм се изумявал колко от моите колеги не продават. Може би са смятали, че могат да се измъкнат на по-висока цена. Някои го направиха, но много не. Може би са били възпрени от потенциално задължение за данък върху капиталовите печалби. Или може би са били подложени на това, което бихевиористите наричат ​​ефект на дарение, държайки това, което имат, защото им е било дадено.

Разбира се, това е проблем от първия свят. Но това са хора във финансовия бизнес, вероятно добре запознати с ползите от диверсификацията на риска. Как биха могли да продължат да държат голяма част от личното си богатство в капитала на компанията, която ги наема? Ако нещата се объркат, дори и без тяхна вина, те са изложени на голям риск едновременно да загубят работата си и да видят, че личното им богатство е ударено от срива на цената на акциите на техния работодател. Това променя живота. Знам, виждал съм как се случва.

Може би стратегията „продай веднага“ беше подходяща за мен, защото прекарах години във финансова институция, където представянето на цената на акциите беше лошо. Ами ако имах късмета да работя в голяма технологична компания, където цената на акциите продължава да расте? Моите колеги, които не продаваха, щяха да станат много по-богати от мен. Но аргументът за диверсификация все още е в сила. Винаги е опасно да държите всичките си яйца в една кошница. И не забравяйте, че дори когато продавате стари придобити акции, вероятно се презареждате с нови неусвоени акции, така че все още имате много инвестиционна експозиция към вашия работодател. Като цяло мисля, че съветът в горната част на тази колона е валиден за всеки редовен служител на голяма компания, регистрирана на борсата.

Опциите за споделяне са различни, по-скоро безплатно попадение. Отсроченото възнаграждение, изплащано на склад, ви излага на недостатъци, ако акциите паднат, преди да бъдат придобити, и след това, ако не продадете. Опциите могат да изтекат безполезни, но не по-лошо от това.

Разумно е заплащането на главния изпълнителен директор да бъде тясно свързано с представянето на цената на акциите. Те, както и останалите 0,1 процента, трябва да бъдат платени в наличност. Външните акционери трябва да са подозрителни, ако тези висши ръководители винаги са продавачи.

Но за останалите от нас диверсифицирането на експозицията далеч от нашия работодател има хладен финансов смисъл. Може да изглежда цинично. Това може да предизвика неодобрение от висшето ръководство, регулаторите или по-лоялни колеги. Може дори да притесни инвеститорите. Така да бъде.

Има една компания, в която служителите са известни с 30 процента от акциите. Главният изпълнителен директор сериозно не одобряваше служителите да продават своите (придобити) акции. Следването на съвета на моя прошарен колега би навредило на перспективите за кариера на всеки, който работи там. Името на тази компания — Lehman Brothers.

Последвайте ни в