Защо трябва незабавно да продадете дялове във вашата компания

Писателят е старши консултант в Engine AI и Investa и някогашен основен световен финансов пълководец в Citigroup

Радвам се на дълга кариера във финансовата бизнес със препоръки. Така че не е изненада, че постоянно ме питат кой е най-хубавият съвет, даден ми. Това пристигна от побелял сътрудник преди доста години: „ Роб, когато акциите на вашия чиновник придобият, продайте ги незабавно. Изчакайте една седмица. Ако единствената инвестиция, в която можете да си помислите да върнете всички тези пари, е същата акция, тогава я купете още веднъж. Когато се замислих по този метод, несъмнено, в никакъв случай не купих назад.

Много обществено регистрирани компании заплащат на по-висшия си личен състав в разсрочени акции (и пари), които се дават за някакъв предстоящ интервал, да речем по равно елементи през идващите три години. Учените утвърждават, тъй като превръщането на чиновниците в акционери би трябвало да понижи естественото напрежение принципал/агент в обществена компания. Регулаторите го харесват по сходни аргументи. Наистина, отлагането на възнагражденията беше включено в наредбите след финансовата рецесия от 2008 година Това имаше за цел да понижи краткосрочността и умереното вдишване на риск измежду чиновниците.

Корпорациите утвърждават, тъй като оказва помощ да се заключат скъпи чиновници, защото те се лишават от неусвоените си акции при овакантяване. Компенсирането на тази загуба покачва разноските за наемане на евентуален съперник.

Разбирам. Създаването на акционери от чиновници ни дава кожата на всички ни в играта. Но в гигантска листвана компания с доста хиляди чиновници, броят на ръководителите с властта да вземат същински сериозни за бизнеса решения е дребен, може би 0,1 % (това е 200 в компания от 200 000). Останалите даваме всичко от себе си, само че ние събираме цените на акциите, а не основателите. Разбирам увещанието „ действайте като притежател “, само че нормално идва от 0,1 %. За останалите 99,9 % това може да звучи илюзия.

Тази колона не е предопределена да бъде в детайли разискване на мощните или слабите страни на структурите за отсрочено възнаграждение. Става въпрос за това какво би трябвало да вършат постоянните чиновници, когато интервалът на отсрочване завърши и акциите се придобият. Винаги съм се изумявал какъв брой от моите сътрудници не продават. Може би са считали, че могат да се измъкнат на по-висока цена. Някои го направиха, само че доста не. Може би са били възпрени от евентуално обвързване за налог върху финансовите облаги. Или може би са били подложени на това, което бихевиористите назовават ​​ефект на подаяние, държайки това, което имат, тъй като им е било обещано.

Разбира се, това е проблем от първия свят. Но това са хора във финансовия бизнес, евентуално добре осведомени с изгодите от диверсификацията на риска. Как биха могли да продължат да държат огромна част от персоналното си благосъстояние в капитала на компанията, която ги наема? Ако нещата се объркат, даже и без тяхна виновност, те са изложени на огромен риск по едно и също време да изгубят работата си и да видят, че персоналното им благосъстояние е ударено от срутва на цената на акциите на техния шеф. Това трансформира живота. Знам, виждал съм по какъв начин се случва.

Може би тактиката „ продай незабавно “ беше подобаваща за мен, тъй като прекарах години във финансова институция, където представянето на цената на акциите беше неприятно. Ами в случай че имах шанса да работя в огромна софтуерна компания, където цената на акциите продължава да пораства? Моите сътрудници, които не продаваха, щяха да станат доста по-богати от мен. Но аргументът за диверсификация към момента е в действие. Винаги е рисково да държите всичките си яйца в една кошница. И не забравяйте, че даже когато продавате остарели добити акции, евентуално се презареждате с нови неусвоени акции, тъй че към момента имате доста капиталова експозиция към вашия шеф. Като цяло мисля, че съветът в горната част на тази колона е годен за всеки постоянен чиновник на огромна компания, записана на борсата.

Опциите за шерване са разнообразни, по-скоро гратис попадение. Отсроченото заплащане, изплащано на склад, ви излага на дефекти, в случай че акциите паднат, преди да бъдат добити, и по-късно, в случай че не продадете. Опциите могат да изтекат безполезни, само че не по-лошо от това.

Разумно е заплащането на основния изпълнителен шеф да бъде тясно обвързвано с представянето на цената на акциите. Те, както и останалите 0,1 %, би трябвало да бъдат платени в наличност. Външните акционери би трябвало да са подозрителни, в случай че тези висши ръководители постоянно са продавачи.

Но за останалите от нас диверсифицирането на експозицията надалеч от нашия шеф има студен финансов смисъл. Може да наподобява цинично. Това може да провокира отрицание от висшето управление, регулаторите или по-лоялни сътрудници. Може даже да тормози вложителите. Така да бъде.

Има една компания, в която чиновниците са известни с 30 % от акциите. Главният изпълнителен шеф съществено не одобряваше чиновниците да продават своите (придобити) акции. Следването на съвета на моя побелял сътрудник би навредило на вероятностите за кариера на всеки, който работи там. Името на тази компания — Lehman Brothers.